Marcella Fernandes Dias

Diversos produtos e serviços utilizados no cotidiano da sociedade têm o petróleo como matéria-prima. Pneus de veículos, tecidos como poliéster e nylon e produtos de limpeza, como sabões em pó e detergentes, são apenas alguns exemplos de como os derivados do petróleo estão presentes no dia a dia. Para além da vida social, o mercado petrolífero ocupa um lugar expressivo no sistema financeiro, configurando-se como um dos maiores setores empresariais do mundo. No entanto, a exploração e a produção de petróleo contribuem de forma significativa para o agravamento do efeito estufa, em razão da grande quantidade de poluentes liberados pelas atividades petrolíferas.

Com o objetivo de reduzir as emissões de gases de efeito estufa, diversas empresas do setor passaram a adotar estratégias voltadas a uma economia de baixo carbono, o que inaugurou um período de profundas transformações nos paradigmas ambientais, energéticos, industriais e financeiros. É nesse contexto que Economia política do petróleo: sob a ótica da maximização do valor para o acionista, obra recém-publicada pela Editora da Unicamp e escrita por João Victor Machado,analisa o processo de reconfiguração das estratégias adotadas por grandes corporações do setor petrolífero diante da transição energética. O autor examina, em especial, como a lógica da maximização do valor para o acionista marcou a dinâmica da indústria do petróleo ao longo da década de 2010. 

João Victor Machado é graduado em Economia pela Universidade Federal de Mato Grosso do Sul (UFMS), com intercâmbio realizado na Faculdade de Economia da Universidade do Porto, em Portugal. É mestre e doutor em Ciência Econômica pela Universidade Estadual de Campinas (Unicamp), onde atua como pesquisador colaborador do Núcleo de Economia Industrial e da Tecnologia (Neit), do Instituto de Economia (IE). Além disso, é economista da S&P Global e colaborador no MBA de Finanças e Controladoria do Instituto Pecege/Esalq. Seus interesses de pesquisa concentram-se nos estudos sobre petróleo, economia de empresas, finanças corporativas, economia industrial, estratégias corporativas e conjuntura econômica.

Resultado de sua pesquisa de doutorado, o livro Economia política do petróleo: sob a ótica da maximização do valor para o acionistaexamina como, diante das mudanças no paradigma energético e da crescente preocupação com a redução dos impactos ambientais, a indústria mundial do petróleo (IMP) atravessou um período de transição marcado pelo redirecionamento estratégico. Para tanto, Machado parte de uma abordagem teórica sobre a financeirização e as estratégias corporativas do setor petrolífero, apoiando-se em diversas bases de dados. Entre elas, destacam-se a plataforma Orbis, a BP Statistical Review of World Energy, a International Energy Agency (IEA) e a U.S. Energy Information Administration (EIA), que reúnem informações sobre balanços patrimoniais, fluxos de caixa, relatórios financeiros e desempenho empresarial.

A obra é composta de três capítulos, subdivididos em tópicos. No primeiro, o autor apresenta o fenômeno da financeirização e da maximização do valor para o acionista (MVA). Para aprofundar essa discussão, o capítulo é organizado em duas partes. A primeira aborda os aspectos gerais da financeirização e o papel dos investidores institucionais, demonstrando como a MVA se insere em uma estrutura teórica mais ampla. Sobre o fenômeno, Machado observa: 

O termo, de forma geral, parte de uma perspectiva crítica, e sua origem é objeto de debate na literatura. O esforço dos autores que se debruçaram sobre a financeirização está em descrever mudanças estruturais da organização capitalista contemporânea, especificamente, como o grau de autonomia das finanças globais vem alterando a lógica de acumulação industrial e o funcionamento geral da sociedade.

Na segunda parte do capítulo, o autor analisa a importância da maximização do valor para o acionista a partir de princípios básicos de governança corporativa. Nessa seção, Machado discute os desafios enfrentados pelos modelos de negócios contemporâneos e encerra o capítulo com uma síntese das tensões que os atravessam, observando que “o modelo de gestão das companhias de petróleo vem se deteriorando ao longo do tempo”. Tal processo decorre de uma série de fatores, entre eles a perda de capacidade tecnológica, o aumento da carga fiscal e as dificuldades financeiras.

O segundo capítulo de Economia política do petróleo: sob a ótica da maximização do valor para o acionista concentra-se nas características tecnoeconômicas da indústria petrolífera e no panorama recente do setor de petróleo e gás (O&G). Também dividido em duas partes, o capítulo apoia-se em uma revisão bibliográfica e na análise de dados da BP Statistical Review of World Energy e da U.S. Energy Information Administration. A primeira parte apresenta conceitos fundamentais para a compreensão das especificidades do setor, como cadeia produtiva, reservas, investimento e financiamento. Já a segunda parte examina o contexto enfrentado pelas empresas petrolíferas entre 2000 e 2009, período marcado por transformações conjunturais e estruturais. 

 Por fim, o terceiro capítulo dedica-se a uma análise econômico-financeira da maximização do valor para o acionista no setor de petróleo e gás, tanto em nível setorial quanto no âmbito das firmas. O autor busca testar a hipótese de que “a pressão sobre o modelo de negócio e a alocação dos recursos do setor privilegiaram o pagamento de dividendos e a distribuição de valor ao acionista”. Para isso, adota uma perspectiva comparativa entre o setor de O&G e a indústria mundial (IM), com base na construção e na análise de indicadores econômico-financeiros.

Assim, Economia política do petróleo: sob a ótica da maximização do valor para o acionistaconstitui uma leitura fundamental para compreender as estratégias de reconfiguração adotadas pela indústria petrolífera em um contexto de transição energética. Além de apresentar conceitos essenciais ao tema, a obra reúne gráficos, tabelas e imagens que contribuem para exemplificar os argumentos teóricos e facilitar a compreensão do leitor.

Para saber mais sobre o livro, acesse o site da Editora da Unicamp!